Cele doua metale pretioase au inregistrat evolutii puternice ascendente in ultimul an, iar multi analisti, deja considera ca preturile sau nivelurile actuale nu sunt sustenabile.Dupa cum se poate observa din graficele atasate mai jos, "inceptionul" miscarii ascendente este comun ambelor metale, adica luna august '10.Atunci un eveniment global-macro major s-a produs in pietele financiare: FED (Rezerva Federala) a luat initiativa unui nou program de relaxare monetare(quantitative easing), pt a doua, dupa primul program din 2009(valoare = 1.1 trilioane $).Plafonul de aceasta data a fost unul mai mic, insa suficent pentru a satisface asteptarile pietelor financiare,600 mld $ pe care FED-ul ia aruncat in piata, prin achizitoanrea periodica(noiembrie 2010- iunie 2011) a bondurilor guvernamentale, MBS, CDO, etc de pe balance sheet-ul bancilor comerciale. Tin sa mentionez ca balance sheet-ul FED-ului se afla la nivele record sau maxime, nemaintalnite(chart).Desigur ca bursele au "zburat" pe aceasta stire, ducand indicii americani spre noi maxime pt. ultimii 2 ani si jumatate.Insa nu au fost singurele; si marfurile s-au corelat pe aceasta miscare, in timp ce in planul fundamental, cererea agregata a cam ramas aceiasi.
Aur(poate fi monitorizat prin graficul in sine GOLD sau prin ETF prin simblul GLD listat la NYSE)
Evolutie 1 Year: 27.17%
Piata priveste aurului ca un pastrator de valoare, in perioade "sumbre".Studii econometrice au aratat ca evolutia acestui este influentata major de rata dob. de politica montara.Astfel cand avem dob mici gold o sa se aprecieze; si viceversa.Cu alte cuvinte investiorii o sa-si manifeste un interes pt aur, in perioadele in care se anticipeaza inflatie.Un rationamentul simplist, dus la exterm ar fi urmatorul:
1.Rata de politica monetara este jos => riscruile unei presiuni inflationiste sunt destul de mari => gold up
2.Rata de politica monetara este sus => riscurile unei presiuni inflationeste sunt mici => gold up
Insa un grafic istoric al aurului ne arata ca avem un trend ascendent destul de solid.
Unii participantii se aventureaza sa se pronunte cu scenarii "apocaliptice" cu privire la aur, ca avem o bula ce o sa se sparga, ca o sa corectez 50% ,etc.Ca si parere personala, daca as fi un detinator de aur, nu mi-as lichida pozitia decat in momentul in care as avea certitudinea ca bancile centale mari(in special FED-ul) incep ca majoreze ratele de politica monetare.La momentul actual ECB a fost prima care a majorat dob la 1.25%; insa se cunoaste din trecut pozitia ferma hawkish a europenilor, cand vine vorba de inflatie; in vreme ce FED-ul inca se afla in program de relaxare montara pana in luna iunie(QE 2).Daca nu as avea o pozitie pe aur,in contextul actual nu m-as "aventura" sa o deschid.Cum sunt asezate piesele, e mai mult loc de cadere decat de crestere la momentul actual.Un catalist care mi-ar "aprinde" o pozitie long pe aur, ar fi clar un nou program de relaxare monetara al FED-ul; atunci clar sa fi un cumparator net.Cat despre o bula speculativa, personal cred ca nu este cazul.
Argint(poate fi monitorizat prin graficul in sine Silver sau prin ETF prin simblul SLV listat la NYSE)
Evolutie 1 Year: 131.54%
Referitor la argint, aceasta este corelat cu aurul, deci tot ce am scris se aplica si in acest caz.Insa diferanta de rentabiliate de 104%, este ceva ce necesita o analiza amanuntita.Speculatorii au accelerat evolutia argintului punand ca si motiv principal utilizarea industiriala a acestuia, caracterista ce i-ar da o rentab. superioara decat cea a aurului.Subscriu la aceasta convingere, avand in vedere ca cererea pt argint a fost si este pe un trend ascendent; insa totusi diferentialul de rentab. este destul de mare.In comparatie cu alte marfurie se poate viz un grafic via FINVIZ.Personal cred ca evolutia pretului argintului se afla intr-o bula speculativa, inceptionul fiind luna august 2010, decizia FED.Insa accelerarea sau "umflarea" bulei s-a realizat in mare parte de la inceputul lunii martie a acestui an(a se vedea pe grafic).Pana acolo, pretul parca era sustinut "cat de cat" de fundamentele economice, insa dupa a intrat intr-o stare de accelarare, maxime record, zi dupa zi. Unul dintre motivele cresteri pretului il constituie si mutarea pozitiilor speculative long de pe aur pe argint, sau pur si simplu speculatorii long, au preferat argintul in detrimentul aurului, argumentand cu predilectul motiv industrial.
Ca recomandare, nu m-as risca cu un short, chiar daca am expus ipoteza unei bule speculative; dupa cum spunea Soros in una din carti lui:"piata poate fi irationala, mai mult decat esti solvabil".Celebrul speculator mai remarca faptul ca dupa ce identifici o bula, cel mai bine e sa mergi un timp in favoare acestei, argumentand foarte bine prin faptul ca oamenii isi schimba greu rationamentele, nu peste noapte.Cel mai indicata miscare in contextul actual ar fi niste achizitii de optiuni PUT, primele sunt destul de bune insa nici un caz de vanzarea CALL/ mai degraba de cumparare(remarca lui Soros).
0 comentarii:
Trimiteți un comentariu